«Бизнес Лидер» - новости Беларуси и мира, приносящие прибыль

В 2012 году управляющим Центробанка Японии стал Харухико Куррда, который заявил, что банку потребуется около двух лет на достижение стабильного уровня инфляции в 2%, а также двукратного увеличения денежной базы и объема государственных облигаций и акций. Однако на сегодняшний день очевидно, что достичь этой цели не удалось, и в прошлом году Банком Японии была представлена новая программа агрессивных мер стимулирования. Об изменении сроков программы качественного и количественного смягчения журналистам «Биржевого лидера» рассказали в компании «ХМ».

Результаты опроса 13 экономистов, проведенного изданием Wall Street Journal, показали, что 9 из респондентов считают все более сложным достижение целевого уровня инфляции в 2% за два года. По их мнению, банк увеличил время, отведенное на эту цель, до трех лет. По словам главного экономиста Dai-ichi Life Research Institute, достижение указанной цели возможно в 2015 финансовом году, который завершается в марте 2016 года.

 

Действия Банка Японии уже привели к неопределенности по поводу сроков из-за формулировок, используемых в прогнозах, а также заявлений управляющего. Помимо этого, появилась информация об использовании руководством японского центробанка более свободной концепции в отношении графика достижения ключевого уровня инфляции, чем запланированные ограничения весной 2015 года.

 

По мнению экспертов, столь подвижная цель привела к появлению разрыва в восприятии между правлением банка и участниками рынка. Последние буквально поняли заявления о достижении инфляции в 2% «примерно через 2 года». Сейчас экономистам приходится привыкать к идее о более отдаленных сроках. Соответственно, Курода получает больше пространства для достижения такой инфляции даже без принятия каких-либо мер.

 

Вероятно, главе Банка Японии действительно требуется больше времени, поскольку инфляция может снизиться ниже 1%, поскольку падение цен на нефть приводит к снижению индекса потребительских цен (CPI), а экономика страны уже и так ослаблена введенным ранее налогом. На пресс-конференции, состоявшейся 7 октября Курода просигнализировал о более растяжимых временных рамах, заявив, что целевой уровень инфляции может быть достигнут примерно в следующем финансовом году, и тогда не потребуются никакие корректировки.

 

В своем апрельском отчете, содержащем прогнозы по инфляции и экономическому росту на 3 года, центробанк использовал нечеткие формулировки, и это является очередным признаком того, что установленные рамки достижения 2%-ной инфляции не являются жесткими. Исходя из этого отчета, базовая инфляция потребительских цен может достичь 2% в середине прогнозного периода, ограниченного апрелем текущего года и мартом 2017 года. Главный рыночный экономист Mizuho Securities поясняет, что в этом отчете крайний срок был фактически сдвинут на 6 месяцев, до марта 2016 года.

Руководство Банка Японии отрицает, что банк пытался отодвинуть сроки без привлечения внимания. Существует также вероятность того, что временные рамки изначально были значительно свободнее, чем считалось ранее. Но в любом случае, рынок начинает признавать, что сроки достижения целевого уровня инфляции являются нечеткими, и это хорошая новость для Банка Японии. Если большинство инвесторов будет по-прежнему рассчитывать на то, что до крайнего срока остается полгода, они могут ставить на реализацию дополнительных мер смягчения в ближайшие месяцы, и это станет причиной рыночной волатильности. Тем временем инфляции, похоже, может упасть ниже 1%, и многие эксперты, включая ряд руководителей японского центробанка, сомневаются в росте инфляции к следующей весне до 2%. Если же Банк Японии получает больше времени для достижения своей цели, участники рынка сделают другие выводы по поводу сроков принятия дополнительных мер, если они вообще будут приняты.

 

Но для банка есть и плохие новости. Так, те самые 9 респондентов, которые убеждены в достижении целевого уровня инфляции через 3 года, считают, что он не может быть достигнут за счет большего времени или дополнительных мер смягчения. Они полагают, что при отсутствии дальнейший политических шагов, в марте 2016 года инфляция составит 0,4-1,6%.

 

Однако даже в том случае, если Банк Японии сможет достичь своей цели за счет дополнительного смягчения, любое такое смягчение вызовет рост цен на импорт из-за ослабления японской иены. Еще более сложно задачей станет стабилизация на целевом уровне, для чего необходим устойчивый рост зарплат.

 

Во время торговой сессии 24 октября пара доллар/иена консолидировалась в рамках диапазона 108,83-108,34.

Текст: Светлана Пономарева